一個投機者的告白
證券心理學
金錢遊戲
2002.1.10 商智文化
By Andre Kostolany
安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany)簡介：
德國知名投資大師，被譽為「20世紀股市見證人」、「本世紀金融史上最成功的投資者之一」。1906年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後，開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化，從而展開其炫麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位，有如美國的華倫．巴菲特（Warren Buffet）。
◎1999年9月14日 在巴黎逝世享年94歲
◎錢只是實現目標的手段
◎多數擁有賺大錢特質的人卻不具有享受金錢的特質
◎投機是種藝術,不是科學
◎投機者是這世界上最棒的職業
◎投機這種工作,一方面像記者,一方面像醫生,但只有記者可以一再出錯還繼續擔任記者
◎如果商人以1倍的利潤賣出商品被稱為欺騙;但股市投機者以1倍的價格賣出股票卻很平常
◎身為投機者,必須像玩撲克牌的人那樣,在牌不好時少輸一些,牌好時勇敢下注多贏一些
◎成功的投機者必須是敏銳的政治分析家,又是大眾心理學家
◎一位成功的投機者性格必定有點高傲,甚至有鄙視其他投資大眾的傾向,這是為了令自己保持清醒,不受他人一時情緒反應而改變自己對股市走勢的看法
◎投機者從別人的愚蠢中所獲得的利益,往往比靠自己智慧得來的多
◎一名投機者是否成功,只有他的遺產繼承人才知道
◎成功的投機者需具備:資金、耐心、堅強的神經、豐富的經驗、能獨立思考
◎電視解盤的人是在魚池中釣魚,邊釣邊說些廢話,魚池就這樣被他們自己搞得更混濁了
◎經紀人在一起聊天時,他們先談交易量,然後才談趨勢
◎經紀人的建議,不是買進就是賣出
◎我從不點餐廳推薦的菜,他們只想把庫存消化掉
◎任何一台電腦頂多只和它的程式設計者一樣聰明
◎我不曾在股市中見到成功的圖表解盤家,因為他們最後都破產了
◎技術分析者不可能把客觀的經濟、政治等因素考慮進去,必須嚴格堅持他們的技術操作,但市場的變動是包含各種因素的,所以純技術分析者不能成為最後贏家
◎大多數投資者的工作,95%是在浪費時間,他們閱讀圖表,財務報告,卻忘記思考,投資最重要的工作就是思考
◎世上有三種人:1.工作的人2.思考的人3.無所事事的人,投機者是思考的人而很多人卻認為不用工作的人
◎在股市中常常要閉上眼睛才能看得更清楚
◎要學會判斷市場是處於那一階段
◎沒有自己見解的人,就不能投入股市
◎大眾的心理想法很重要
◎市場行情如果是大眾所預期的,就沒有利潤空間
◎股市中想要成功,必須猜測民眾對事態的反應,和先見之明
◎會影響股市行情的是投資大眾對重大事件的反應,而非重大事件本身
◎注意報章媒體的氣氛
◎不能跟著當天的新聞做買賣
◎預測專家的話早已被人遺忘,但肯定不會被那些因他預言而損失金錢的人們遺忘
◎凡是人人皆知的事,不會令我坐立不安
◎內部人不一定知道股票會漲到那兒
◎任何穩固的內線消息,也會有失去控制的時候
◎人們總是幻想著別人的消息比較多
◎不要相信內線消息
◎貨幣+心理=趨勢
◎股市短期受心理面影響,中期受利率影響,長期受基本面影響
◎股市中短期的漲跌有90%受心理因素影響
◎缺乏信心,所有的經濟和金融政策都不管用
◎自由的經濟體制建立在信心上,沒有信心就沒有貸款,沒有貸款就沒有經濟進步
◎資本主義與社會主義的差別,就像一塊切得不平均的大蛋糕,和一塊切得大小均等的小蛋糕,結果切得不平均的大蛋糕上的小蛋糕還比切得大小均等的小蛋糕還大許多
◎通貨膨脹是一弊端,但與通貨緊縮相比,就只是小弊端,通貨緊縮最後必導致社會主義
◎沒有適當的通膨,自由世界的經濟將會窒息
◎寧願5%的通貨膨脹率,也不要5%的失業率,政治的穩定比貨幣的穩定還重要
◎我反對金本位制度,一個國家的經濟實力與財政制度才是構成貨幣強勢或劣勢的主因
◎必須仔細觀察分析本國及世界各國的經濟情勢發展
◎外匯市場上什麼事都有可能發生,隨時都有世乎預料的發展
◎投資人應該把黃金歸為邊緣資產
◎要注意債券市場是否吸收股票市場的資金
◎原物料期貨只適合出於職業因素和原物料生產有關的人
◎一位經濟學教授對於自己投機成功的原因說:「我根本不在意自己當教授時說過的蠢話」
◎一個男子帶狗散步,狗一下子跑到前面、一下子跑到後面,最後男子和狗到達終點,男子走了1公里,而狗走了4公里,男子就像經濟,狗就像市場行情
◎贏是可能的;輸是必然的,贏回來,是辦不到的
◎我的寶貴經驗來自於損失慘重的交易
◎只有損失才是真實的,獲利不過是一種錯覺
◎對猶豫不決的人來說,行情不是太高就是太低,而決定不是太早就是太晚
◎股票族可以分成樂觀派和悲觀派,當樂觀派賣出他一半的股票而這支股票還繼續上漲時,他會很高興自己保留了另一半,這支股票下跌時,他會很高興已賣出了一半,相反的悲觀派不管上漲或下跌他都會很生氣
◎作多的傻瓜能承受股市下跌的損失,卻無法承受股市上漲而錯過的獲利
◎很多人都犯了一個錯誤,認為股票的高低是以自己手中的持股價格來衡量
◎投資者有二類:固執的、猶豫的,要知道股票掌握在什麼人手裡?
◎市場行情循環三個階段:
1.股價盤整期
2.順勢波動期
3.急速擴張期
◎暴漲都是以崩盤收尾,一再重覆
◎我的交易理論基礎,一切取決於供給和需求
◎我喜歡轉機股,但必須先研究是否真有轉機
◎重視蠅頭小利的人,不會賺大錢
◎長達七十年的經驗告訴我,只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢
◎不要用本益比去評估一家公司股票的合理價格,數學邏輯不適用於股市
◎當你放空時,不要讓任何人知道
◎一旦踏入賭場或股市,連最有智慧的人都會把才智留在衣帽間
◎直覺來自於長年的經驗、生活的體驗
◎我們這些老投機者最大的不幸是:累積了經驗,卻失去了勇氣
◎股市上最難的三件事是:接受損失和不贏小利,更難的是有自己的獨立見解,做與多數人相反的事
◎投機者生活的五分之一是股市;賭徒則是五分之四
◎享受生活
◎如果不能享受美食、上等葡萄酒、漂亮的女人、還有音樂,那生活將多麼單調
◎把錢投資在子女的教育上
◎假如我有四個子女的話我希望第一個成為音樂家
第二個成為畫家
第三個成為作家
第四個為了養活其他三個必須成為投機家
◎十律:
一.有主見,三思而後行
二.沒有壓力的資金
三.要有耐心
四.相信自己的判斷,堅定不移
五.要靈活,思考自己可能犯錯
六.注意新局面
七.檢查自己手中的股票
八.要有遠見
九.考慮所有的風險,隨時要想到有意想不到的因素
十.即是自己是對的,也要保持謙遜
◎十戒
一.不要跟著別人建議跑
二.不要相信別人比自己知道的多
三.不要想把賠掉的再賺回來
四.不要考慮過去的指數
五.不要期望市場跟你的想法一樣
六.不需時時刻刻觀心指數
七.不要太早下定論
八.不要小獲利就賣出股票
九.不要因自己政治立場而受影響十.獲利時,不要過份自負
2005.7.18